ESTATAIS BRASILEIRAS: COMPARATIVO DO DESEMPENHO ECONÔMICO-FINANCEIRO ENTRE EMPRESAS PÚBLICAS E PRIVADAS
DOI:
https://doi.org/10.22277/rgo.v15i3.6537Palavras-chave:
Desempenho econômico-financeiro. Estatal. Eficiência.Resumo
Objetivo: O objetivo deste artigo foi verificar se existem evidências estatísticas de que o desempenho econômico-financeiro das empresas estatais brasileiras listadas difere do desempenho das empresas não estatais atuantes em diferentes mercados.
Método / Abordagem: Compuseram a amostra empresas listadas nas bolsas B3, Nasdaq e Nyse, no período de 2010 a 2017. Para testar as hipóteses foram utilizados modelos estatísticos com dados em painel; para mensurar o desempenho, foram empregados os indicadores ROA e ROE como proxies de rentabilidade, e o índice de giro de ativos (IGA) como proxy para eficiência.
Principais resultados: Os resultados indicam que as empresas privadas são mais rentáveis do que as públicas.
Contribuições metodológicas / sociais / gerenciais: Os achados poderão auxiliar os investidores nas decisões de aplicação de seus recursos e servir como subsídio aos gestores públicos para a tomada de decisão quanto à manutenção ou criação de empresas estatais.
Originalidade / relevância: A pesquisa procura esclarecer por meio de indicadores contábeis se, mesmo as empresas estatais listadas, sujeitas em tese, a um maior controle regulatório, fiscalizatório e a uma maior pressão por parte de seus investidores privados para obtenção de lucros, sofrem com os desvios de seus recursos para o atendimento de aspectos sócio políticos, que seriam refletidos por um menor desempenho.
Downloads
Referências
Anuatti-Neto, F., Barossi-Filho, M., Carvalho, A. G. D., & Macedo, R. (2005). Os efeitos da privatização sobre o desempenho econômico e financeiro das empresas privatizadas. Revista Brasileira de Economia, 59(2), 151-175. http://dx.doi.org/10.1590/S0034-71402005000200001
Aivazian, V. A., Ge, Y., & Qiu, J. (2005). Can corporatization improve the performance of state-owned enterprises even without privatization? Journal of Corporate Finance, 11(5), 791-808. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2004.11.001
Barbosa, C., Costa, C. M., & Funchal, B. (2012). The effects of privatization on the capital structure of Brazilian firms. Applied Economics Letters, 19(12), 1189-1192. https://doi.org/10.1080/13504851.2011.617687
Boardman, A. E., & Vining, A. R. (1989). Ownership and performance in competitive environments: A comparison of the performance of private, mixed, and state-owned enterprises. the Journal of Law and Economics, 32(1), 1-33. http://dx.doi.org/10.1086/467167
Boubakri, N., & Cosset, J. C. (1998). The financial and operating performance of newly privatized firms: Evidence from developing countries. The Journal of Finance, 53(3), 1081-1110.
Bozec, R., Breton, G., & Cote, L. (2002). The performance of state–owned enterprises revisited. Financial Accountability & Management, 18(4), 383-407. https://doi.org/10.1111/1468-0408.00158
Bruton, G. D., Peng, M. W., Ahlstrom, D., Stan, C., & Xu, K. (2015). State-owned enterprises around the world as hybrid organizations. Academy of Management Perspectives, 29(1), 92-114.
Camargos, M. A., & Barbosa, F. V. (2005). Análise do desempenho econômico-financeiro e da criação de sinergias em processos de fusões e aquisições do mercado brasileiro ocorridos entre 1995 e 1999. REGE - Revista de Gestão, 12(2), 99-115.
Cardoso, V. I. C., Maia, A. B. G. R., dos Santos, S. M., & de Assis Soares, F. (2013). O impacto da privatização no desempenho econômico: um estudo em empresas brasileiras de grande porte. Revista Ibero Americana de Estratégia, 12(3), 183-211.
Catapan, A., & Colauto, R. D. (2014). Governança corporativa: uma análise de sua relação com o desempenho econômico-financeiro de empresas cotadas no Brasil nos anos de 2010–2012. Contaduría y Administración, 59(3), 137-164. https://doi.org/10.1016/S0186-1042(14)71268-9
Cheng, Q., & Ng, A. (2018). State Ownership, Governance and Financial Performance of Chinese State Owned Enterprises. Journal of Accounting, 8(1).
Dewenter, K. L., & Malatesta, P. H. (2001). State-owned and privately owned firms: An empirical analysis of profitability, leverage, and labor intensity. American Economic Review, 91(1), 320-334. 10.1257/aer.91.1.320
Fontes Filho, J. R., & Picolin, L. M. (2008). Governança corporativa em empresas estatais: avanços, propostas e limitações. Revista de Administração Pública, 42(6), 1163-1188.
Machado, M. R. R., Machado, L. S., Souza, E. S., & de Oliveira, J. J. (2012). Aderência às normas internacionais de contabilidade pelas empresas brasileiras. Revista de Contabilidade e Organizações, 6(15), 3-22. htps://doi.org/10.11606/rco.v6i15.52654
Giambiagi, F., & Pinheiro, A. C. (1997). Lucratividade, dividendos e investimentos das empresas estatais: uma contribuição para o debate sobre a privatização no Brasil. Revista Brasileira de Economia, 51(1), 93-132.
Laffont, J. J., & Tirole, J. (1991). The politics of government decision-making: A theory of regulatory capture. The quarterly journal of economics, 106(4), 1089-1127. https://doi.org/10.2307/2937958
La Porta, R., & Lopez-de-Silanes, F. (1999). The benefits of privatization: Evidence from Mexico. The quarterly journal of economics, 114(4), 1193-1242.
Lima, E. C. P. (1997). Privatização e desempenho econômico: teoria e evidência empírica. Recuperado de http://repositorio.ipea.gov.br/bitstream/11058/2390/1/td_0532.pdf.
Majumdar, S. K. (1998). Assessing comparative efficiency of the state-owned mixed and private sectors in Indian industry. Public Choice, 96(1), 1-24.
Mamede, S. D. P. N., Nakamura, W. T., Nakamura, E. A. M. V., Jones, G. D. C., & Jardim, J. R. D. P. S. (2017). Empresas brasileiras estatais e não estatais: uma análise das relações de endividamento. Revista Evidenciação Contábil & Finanças, 5(2), 4-22.
Megginson, W. L., Nash, R. C., & Van Randenborgh, M. (1994). The financial and operating performance of newly privatized firms: An international empirical analysis. The Journal of Finance, 49(2), 403-452. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1994.tb05147.x
Mühlenkamp, H. (2015). From state to market revisited: A reassessment of the empirical evidence on the efficiency of public (and privately‐owned) enterprises. Annals of Public and Cooperative Economics, 86(4), 535-557. https://doi.org/10.1111/apce.12092
Pinheiro, A. C. (1996). Impactos microeconômicos da privatização no Brasil. Pesquisa e planejamento econômico, 26(3), 357-98. Recuperado de http://ppe.ipea.gov.br/index.php/ppe/article/viewFile/744/684.
Putniņš, T. J. (2015). Economics of state-owned enterprises. International Journal of Public Administration, 38(11), 815-832. https://doi.org/10.1080/01900692.2014.982289
Santos, A., Chan, B. L., & da Silva, F. L. (2007). Análise dos impactos da privatização na distribuição de riqueza a partir da demonstração do valor adicionado. Revista Universo Contábil, 3(2), 06-21.
Siqueira, A. P. G. (2018). Os efeitos da participação estatal para a qualidade dos lucros em empresas brasileiras. 57 f. Mestrado em Ciências Contábeis: Dissertação de mestrado. Fundação Instituto Capixaba de Pesquisas em Contabilidade, Economia e Finanças – FUCAPE.
Nossa, S. N., Gonzaga, R. P., Nossa, V., Ribeiro Filho, J. F., & Teixeira, A. J. C. (2011). Privatizar ou não? Eis a questão: um estudo empírico sobre a rentabilidade das empresas de economia mista e empresas privadas listadas na Bovespa no período de 1995 a 2007. Revista de Administração Pública, 45(4), 1031-1154.
Sousa, E., Neto, F., Andriotti, R., & Campagnolo, R. (2020). Economic Assessment of Brazilian Public Ports: Value-Based Management. Brazilian Business Review, 17(4), 439–457.
Souza, A. L., & Pereira, M. V. (2017). Paradoxos entre governança corporativa e ocorrência de práticas de corrupção em empresas públicas: uma análise a luz da teoria da agência. Revista Formadores, 10(4), 5-5.
Vitoria, R., Bressan, A., & Iquiapaza, R. (2020). Do State-owned Enterprises in Brazil Require a Risk Premium Factor? Brazilian Business Review, 17(5), 488–505.
Wang, L., & Yung, K. (2011). Do state enterprises manage earnings more than privately owned firms? The case of China. Journal of Business Finance & Accounting, 38(7‐8), 794-812. https://doi.org/10.1111/j.1468-5957.2011.02254.x
Wolf, C. (2009). Does ownership matter? The performance and efficiency of State Oil vs. Private Oil (1987–2006). Energy Policy, 37(7), 2642-2652.
Downloads
Publicado
Edição
Seção
Licença
Estou ciente de que, em sendo aprovado, a publicação do artigo será no formato on-line na RGO.
Também tenho ciência de que há autorização para assumir contratos adicionais separadamente, para distribuição não-exclusiva da versão do trabalho publicada nesta revista (ex.: publicar em repositório institucional ou como capítulo de livro), com reconhecimento de autoria e publicação inicial nesta revista.
Do ponto de vista do Creative Commons, a Revista Gestão Organizacional é de acesso aberto e irrestrito, porém não permitindo adaptações nos artigos, nem o uso comercial.
Sobre a licença Creative Commons: As licenças e instrumentos de direito de autor e de direitos conexos da Creative Commons forjam um equilíbrio no seio do ambiente tradicional “todos os direitos reservados” criado pelas legislações de direito de autor e de direitos conexos. Os nossos instrumentos fornecem a todos, desde criadores individuais até grandes empresas, uma forma padronizada de atribuir autorizações de direito de autor e de direitos conexos aos seus trabalhos criativos. Em conjunto, estes instrumentos e os seus utilizadores formam um corpo vasto e em crescimento de bens comuns digitais, um repositório de conteúdos que podem ser copiados, distribuídos, editados, remixados e utilizados para criar outros trabalhos, sempre dentro dos limites da legislação de direito de autor e de direitos conexos.
A Revista Gestão Organizacional adota o sistema: Atribuição-SemDerivações-SemDerivados CC BY-NC-ND: Permite o download dos seus trabalhos e o compartilhemento desde que atribuam crédito, mas sem que possam alterá-los de nenhuma forma ou utilizá-los para fins comerciais.
